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投行（特别是外资投行）、VC、PE（特别是偏后期投资、搞LBO以及大型美元PE），会很在乎基层员工的Financial Modeling能力，其中的核心考察手段就是用Excel做估值模型。而估值建模一般分为两类：回家作业和现场表演。

回家作业，一般是提前几天通知面试者，就一个公司（往往是上市公司，因为信息比较公开透明），进行估值建模；做完之后，带去公司进行面试和详细解读。这种估值面试的好处是信息量丰富和时间充裕。除了仔细阅读公司的季报年报等多重公开资源，甚至可以动用各种资源找到相关的Analyst以及Analyst Report来完善自己的估值模型。然而如同开卷考试往往比闭卷考试更有挑战一样，回家作业般的估值测验，往往要求对商业、对财务报表以及对估值模型的理解，到一个非常深入的地步。

题目可能会对财报里面的每一个细项进行提问，比如：是否要算做非正常损益、各种税项的调整等等。这些细节都会影响到未来财务数字的预期以及财务模型建立：核心假设怎么设立、财务调整如何进行等等。估值模型有可能采用多种方法，比如：常见的DCF或者PE Comparable等等，就每个方法还要进行解释及交叉验证（行业第一名和第二名的PE差距为啥如此等等）。甚至对于DCF中的许多细节也要反复斟酌，比如：Free Cash Flow的计算、WACC的计算等等。这种测验对面试人的能力考察最为综合，即使线下找高人代笔或者帮忙，面试的时候也必然露馅。除了建模能力，会计、金融、估值及商业等等都会在面试中被全面考察到。

另外一种是现场表演。这类估值面试一般会提供闭集的材料，要求规定时间内完成模型建立以及估值，然后就模型及估值进行简单的讲演及问题回答（仍然以DCF或者Comparable为主）。然而因为时间有限，财务数字及运营数字等核心信息说不定都已经录入好Excel，直接就可以调用；甚至都不用直接从零开始建模型或者估值，只需要写函数填空就行。重点考察的是：Excel的熟练程度、建模的熟练程度、估值的掌握程度等等。因为往往是个虚拟的公司或者PE之前项目遇到的公司，对面试人而言信息极其不对等，况且时间有限且不便展开，在商业问题的考量往往并不太多，反而是对技术细节的关注较多。只要多次做过财务模型以及估值模型，应付这类面试应该问题不大。无非是要多复习下DCF、WACC以及LBO等略微复杂的问题。

要想在投行/VC/PE行业取得一席之地，有针对性地对面试技巧、估值建模能力、行业知识进行准备和积累是必不可少的。本站提供的Breaking Into Wall Street系列教程正好可提供这方面的准备，只要您花时间学习，估值建模技能必将轻而易举拿下。

教程介绍可参考链接：Breaking Into Wall Street BIWS 投行PE教程（Level 1-3 全套教程）

Level1 包含Interview、Networking：Breaking Into Wall Street BIWS Level 1 投行PE面试及Networking指南
Level2 包含Excel&fundamentals、Advanced Modeling：Breaking Into Wall Street BIWS 投行PE教程（Level 2 估值建模）
Level3 包含Oil&Gas、Bank、Real Estate特定行业建模：Breaking Into Wall Street BIWS 投行PE教程（Level 3 Industry-Specific Modeling估值建模）